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铜价阶段性反弹接近尾声0

2019-03-06 11:46:37

铜价阶段性反弹接近尾声

在季节性旺季支撑以及国储收储消息的提振下,铜价阶段性反弹,但我们认为目前价格已经逐步接近目标价位。进入5月,旺季支撑因素将逐步淡去,国储收储消息对铜价的提振作用也将难以为继,铜价56月行情仍不容乐观,后期逐步振荡转弱的概率较大。

美联储政策料无重大变化

美国方面,近公布的经济数据全面回暖,预计本月2930日FOMC会议上,美联储政策不会出现重大变化。非农就业数据即将公布,目前多数受调查的市场人士仍认为美国4月非农就业人数在天气状况全面好转的背景下料强势增加超过20万人,并将创下近5个月以来的增幅,但预期此数据对美联储政策的影响不大。

房地产下行风险加大

近日,国内公布的一系列数据,如全国规模以上工业企业实现利润与4月汇丰PMI初值虽有一定的回暖,但仍难言好转。加上融资趋紧加速房地产投资下滑,使得二季度国内经济下行压力仍然较大,这成为后期打压铜价的主要风险因素。

具体数据显示,13月,全国规模以上工业企业实现利润总额12942.4亿元,同比增长10.1%,增速比12月提高0.7个百分点。该数据回暖主要在于去年的基数较低,且新增利润主要集中在少数行业,并不意味着企业整体盈利发生了方向上的好转。同时,4月汇丰PMI初值为48.3%,为6个月来首次出现回升,但整体来看,升幅较低,且处于历史同期低位。

房地产方面,年初以来,经济下行,融资环境偏紧,银行风险偏好回落并开始积极收缩表外业务,使得房地产投资资金来源出现快速下行,3月房地产投资完成额累计增速回落至16.8%。而银行信贷收紧也使得房市价格上涨预期有所动摇,购房需求下滑,一季度房地产销售面积累计同比下滑3.8%,而定金和按揭贷款累计同比下滑0.6%。

收储对铜价提振将难以为继

目前,一方面,市场处于传统消费旺季,下游电力、电子等行业对铜需求持续回升,拉动需求增长,下游采购积极性提高推高了现货升水。截至4月28日,上海有色1#电解铜升水小值为1300元/吨,值为1480元/吨。另一方面,今年年初以来,人民币出现了持续贬值,累计贬值超3%,从而使得铜进口持续亏损较大,前期亏损达到3300元/吨,限制了铜进口量,进一步加剧了市场供应紧张。

此外,近日有关国储在保税区收储的行为也进一步推高了现货铜升水,对短期铜价形成提振。但整体来看,目前在铜精矿逐步进入过剩周期的背景下,国储收储的消息不会对铜价产生趋势性影响。此外,进入5月,旺季支撑因素将逐步淡去,现货铜高升水的现状难以持续太久,国储收储消息对铜价的提振也将难以为继。

后市展望与操作策略

技术上,从沪铜主力1407合约日线上来看,上周价格突破近一个月以来形成的盘整区间上沿47220元/吨一线的压制,周一更是站上60日均线,但目前价格已经达到我们之前预期的目标价位,且前期高点48320元/吨一线为中期重要压力位,近两日,铜价在这一线附近出现反弹衰竭信号,需要提防阶段性上涨行情转弱的风险。操作上,前期多单可以考虑逐步出场,中线空单也可以关注进场机会。

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